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                印度:出口补贴将推动糖厂利润增加100-200点

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                  印度政府最近宣布为2020-21榨季提供350亿卢比的出口补贴,这将有助于让印度糖出口保持接近去年的水平。出口加上稳定的国内需求,以及乙醇价格的上涨促使更多的甘蔗转向乙醇生产,本财年印度糖厂的营业利润率或将增加100-200个基点,达到10.5-11.5%。

                  尽管本榨季糖产量从2700万吨增加到3000 - 3100万吨,以上因素将使糖厂的库存水平得以持平于去年。

                  印度内阁经济事务委员会最近批准了对20-21榨季最多600万吨糖出口补贴350亿卢比,大约每公斤5.8卢比的政策。

                  印度评级机构CRISIL Ratings高级主管Anuj Sethi表示:“尽管低于19-20榨季每公斤10.4卢比的补贴,但目前的补贴,加上目前的国际糖价水平,将帮助国内糖厂弥补生产成本,使出口变得可行。”

                  CRISIL预计,20-21榨季印度糖出口量将在500 - 550万吨之间(19-20榨季为570万吨),略低于600万吨的目标,因为可出口窗口较小,此外,巴西也需要在2021年4月之前实现大量出口(约占全球食糖产量的30-40%)。

                  20-21榨季印度国内食糖消费可能维持在去年2550-2600万吨的水平,因占总需求60%的工业需求增加——占总工业需求30%的饼干、巧克力和糖果等包装食品的需求增加,以及家庭用糖需求稳定。然而,由于消费者对外出就餐持谨慎态度,酒店、餐厅和咖啡馆的需求仍然不温不火。

                  为了鼓励乙醇的供应,石油销售公司采购的乙醇价格最近上涨了4.4-6.2%。从2020年12月1日开始实施的乙醇价格提高,将导致更多的甘蔗转向乙醇生产,从而在20-21榨季替代200万吨糖产量,上榨季的替代量为80万吨。

                  几乎稳定的出口和国内消费,再加上更多的甘蔗用于乙醇生产,应有助于本榨季将库存水平维持在1050 - 1100万吨,接近20-21榨季的1070万吨。

                  CRISIL Ratings的主任Gautam Shahi表示,乙醇价格上涨,加上稳定的食糖销售量,预计将在20-21榨季推动糖厂的运营利润率提高100-200个百分点,抵消甘蔗价格上涨的影响。

                  20-21榨季食糖最低支撑价是否上涨将是一个关键的监测指标,因为它可以进一步支持糖厂的盈利能力。

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